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　　天风证券发布商讨叙述称，研讨到快手-W（01024）外轮回告白增速超预期，筹商公司2024-2025年营业收入划分为1271/1407亿元；该行筹商公司2024-2025年经调遣净利润划分为176/216亿元，看守“买入”评级。2024Q3公司收尾营业收入311亿元，经调遣净利润为39亿元，毛利为169亿元。该行以为公司中枢业务收入增长正经，忽视握续温情公司利润率变化情况。

　　天风证券主要不雅点如下：

　　流量端：用户流量立异高，DAU实时长同比均小幅进步

　　2024Q3快手哄骗平均DAU/MAU划分为4.08亿/7.14亿，同比增长5.4%/4.3%，DAU创历史新高；每位DAU的日均使用时长为132.2分钟，同比增长7.3%，瞻望改日，该行以为公司单用户取得及留存本钱或握续优化，用户取得ROI有望进一步进步。

　　线上营销业务：外轮回告白增长强盛，内轮回告白增长正经

　　2024Q3，线上营销工作收入达176亿元，同比增长20%，其增长驱能源主要系公司外轮回告白；从外轮回来看，传媒资讯、平台电商和土产货活命等行业营奢靡尽增长权贵，UAX耗尽在外轮回中比例进一步进步至约50%；从内轮回来看，24Q3内轮回月活跃动销投流商门户量同比增前程步50%；瞻望Q4，该行筹商公司外轮回告白看守强盛增长态势，内轮回告白仍有望与GMV增速同步。

　　其他工作收入（含电商）：GMV受季节性身分影响，泛货架GMV有望稳步进步

　　2024Q3，公司其他工作收入同比增长17.5%至42亿元，快手电商GMV同比增长15.1%，达到东谈主民币3342亿元。供给端来看，2024Q3快手电商月均动销商门户量同比增前程步40%，其中新入驻快手的商门户量同比增前程步30%，这主要成绩于公司握续推动“斗金计较”“出发计较”和“扶游计较”等新商家政策；需求端来看，2024Q3快手电商月活跃买门户同比增长12.2%至1.33亿，环比有所进步，这成绩于公司围绕新用户的成长阶段狡计了多元化的营销玩法；瞻望Q4，该行以为跟着公司商城场景逐渐鼓舞，泛货架GMV占比握续超大盘增长（2024Q3

　　GMV占比为27%以上），筹商全年GMV同比增速有望达18%。

　　直播打赏业务：签约公会及主播数目正经增长，新址品推崇淡雅

　　收敛三季度末，平台签约公会机构数目同比进步40%，签约主播数目同比增长60%；“直播+”生态下，“快聘”业务的日均简历送达量同比增长近一倍，双向匹配范围同比增前程步20%；瞻望改日，该行以为公司有望通过丰富居品形势（快聘、理思家等），满足不同场景下的用户需求，进一步优化直播生态系统。

　　外洋业务：ROI初始增长，追求中枢区域交易化变现

　　2024Q3同比增长104.1%至13.3亿元。其中，外洋业务在用户增长、获客渠谈立异和用户过程优化方面取得打破，包括巴西地区日活跃用户（DAU）同比增长9.7%，单日DAU日均使用时长同比增长4.2%。该行以为基于公司外洋ROI初始的增长花式，公司将把要点资源投放在用户较为蚁集、生态较为熟悉、可开启交易化变现的要点国度。

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