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　　来源 | 野马财经　

　　作家 | 于婞

　　“贴牌”生意不好作念！

　　南极电商（002127.SZ）赖以糊口的根基，正因一场与昔日“金主”的决裂而动摇。

　　2026年1月初，南极电商公告泄露，与授权商上海新和兆的纠纷金额急剧升级。上海新和兆将诉讼肯求从领先的9525万元大幅提高至5.65亿元，同期南极电商也另案告状对方，索赔8169万元。两边总涉案金额杰出6.47亿元。

　　上海市青浦区东谈主民法院已受理此案，据天眼查数据娇傲，案件定于2026年3月3日上昼9点开庭。

　　争议背后，是南极电商交易模式的巨变。这场诉讼恰巧发生在其从“品牌授权”向“自营+轻奢”转型的关节时期。

　　适度1月9日，南极电商报收3.31元/股，总市值81亿元。

　　图源：罐头图库

　　昔日伙伴反目构怨

　　5.65亿索赔从何而来？

　　公告娇傲，南极电商与上海新和兆的互助始于2018年。那时两边鉴定协议，南极电商将旗下遑急品牌“卡帝乐鳄鱼”系列商标授权给后者使用，许可期限直至2027年底。卡帝乐品牌曾为南极电商孝敬了可不雅的成交额，是其旗下仅次于“南极东谈主”的第二大品牌。

　　但是，这份弥远合约如今已成为两边谴责的焦点。南极电商在公告中详列了上海新和兆的“四宗罪”：其经销商数次因商标侵权被第三方告状，导致南极电商被列为共同被告并承担连带损失；私自再许可下贱经销商使用商标；私自修改授权商标口头；以及自2024年6月起执续拖欠授权用度。基于此，南极电商已于2025年4月片面发出协议铲除示知。

　　上海新和兆则率先发起法律反击，运行诉讼肯求金额约2000万元。

　　2025年6月，南极电商对上海新和兆拿起另案告状，诉讼金额共计8169万元（暂计）。

　　其后，上海新和兆的诉讼肯求在2025年12月发生巨变，从条目调降许可费，变更为顺利铲除协议并提倡天价补偿。其最新诉求包括：索赔因失约形成的经济损失3.42亿元、返还已支付的许可费及利息、补偿因协议铲除形成的损失2亿元等，共计5.65亿元。

　　图源：罐头图库

　　南极电商在对《经济不雅察报》的回复中暗示，2025年4月，上海新和兆拿告状讼时，诉求底本包括减少后续许可费及追偿相干金额；到了2025年12月，对方收拢诉讼金额杰出一定程序后，上市公司必须发布公告的规则，大幅提高了诉讼额度。

　　面前，两起案件均已由上海市青浦区东谈主民法院受理，但均未负责开庭。这场昔日伙伴搏斗的赢输尚难意象，但对于南极电商指标模式的争议，又被推到了聚光灯前。

　　失控的“贴牌”帝国

　　自2019年起，南极电商的功绩就脱手走了下坡路。数据娇傲，2019年-2024年，南极电商归母净利润差异为12.06亿元、11.88亿元、4.77亿元、-2.98亿元、1.12亿元、-2.37亿元。尤其是畴前的三个财年，南极电商三年蚀本4.23亿元。

　　2025年前三季度南极电交易绩仍未见明显好转，其中营业收入19.91亿元，同比下跌17.29%；归母净利润4279万元，同比下跌21.09%。

　　图源：罐头图库

　　南极电商如今的功绩窘境和诉讼困扰，与其畴前很长一段时辰以来的交易模式关系。

　　南极电商的品牌故事从卖御寒内一稔手，据《财经》在对南极东谈主创举东谈主、南极电商董事长张玉祥的专访著作中报谈，1998年，跑过工场、摆过柜台，作念了多年女装生意的上海东谈认识玉祥看到了御寒内衣这种功能性服装的市集空缺，推出“南极东谈主”品牌。建设仅四个月，南极东谈主的销售额便打破1亿元。随后，南极东谈主签约了刘德华、葛优等一线明星作念代言，脱手大齐铺告白、作念宣传。在很短的时辰内，通过高性价比产物和精确营销策略，南极东谈主变得各人皆知。那时，南极东谈主是服装行业代表性的国货物牌，领有我方好意思满的分娩线和线下销售渠谈。

　　南极电商的成本故事始于2008年，那时张玉祥作念出一个颠覆性决定：砍掉统统自营工场和销售渠谈，只保留品牌，转型为“卖吊牌”的轻金钱公司。

　　2015年，南极东谈主改名南极电商，作价23.44亿元借壳新民科技上市。借壳上市后，南极电商市值沿路飙升，上市次年，2016年，张玉祥配偶初次登上胡润富豪榜单，以52亿元身价位列《胡润百富榜》第754位。

　　这一模式下，南极电商经销商品牌授权业务终年保管在90%以上高毛利率的水平，并触达了中国数亿耗尽者。张玉祥提到，南极东谈主品牌在中国市集一年的累计耗尽东谈主次能达到10亿以上。

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　　但荒诞的推广背后是品控和惩处的失守。财报娇傲，2020年，南极电商授权的经销商有6079家，2021年大举推广至10311家，增长近七成。南极电商对如斯宽广的采集委果无法进行有用监管。这顺利导致“南极东谈主”品牌商品屡次登上质地黑名单。

　　鬈曲点亦然出面前2020年后，南极电商的利润也脱手出现大幅度下滑。

　　而这次与上海新和兆高达6.47亿元的纠纷，更是将授权模式最致命的“连带职守”风险庐山面庞目，是南极电商“卖吊牌”交易模式固有颓势的一次爆发。

　　把柄南极电商方面泄露，上海新和兆曾暗地修改卡帝乐商标口头，使其师法LACOSTE、BURBERRY等国外大牌，从而引来了这些品牌方的侵权诉讼。手脚授权方，南极电商屡次被列为共同被告。2024年1月，LACOSTE在一桩商标侵权案中胜诉。但2025年9月，南极电商及张玉祥因触及与BURBERRY的侵权职守纠纷，被法院取舍了适度耗尽门径。为平息事端，南极电商以致曾减免上海新和兆的部分授权费，而这笔减免用度如今也成了两边债务纠纷的一部分。

　　转型之路不好走

　　南极电商拿25亿元搭理

　　南极电商并非莫得强硬到危急。自2023年起，公司就启动了策略转型，试图从“卖吊牌”转向“作念品牌”，斥地了“前锋授权+策略互助授权+自营零卖”的新业务板块。其门径号称“刮骨疗毒”：大举清退旧有的互助商，重构供应链，并全力推出自营商品。

　　2024年，南极东谈主的自营商品脱手陆续上市销售，包括轻奢系列防晒衣、御冬衣、羽绒服、内衣袜子等。

　　但是，策略转型走到今天，并莫得在功绩上看到明显的改善。2023年公司归母净利润扭亏，但2024年不时蚀本2.37亿元。

　　国外注册更变惩处师、鹿客岛科技创举东谈主兼CEO卢克林合计，转型必要，但主见错了。贴牌红利还是见顶，不转必死；问题是“轻奢”并非南极基因，高溢价缺品牌金钱、缺筹谋、缺渠谈，成果是用别东谈主的游戏规则打我方的短板，注定越转越亏。中枢枢纽：策略升级没选对切口，把“换赛谈”误当“换标签”。

　　新智派新质分娩力会客厅连合创举发起东谈主袁帅合计，南极电商的策略转型践诺是试图打破“贴牌货”标签、重建品牌价值的势必取舍，但转型告成与否取决于其能否克服既有劣势并放大上风。从上风看，开始，品牌基础仍是中枢金钱：“南极东谈主”手脚国民级品牌，不才千里市集具有高明白度；“卡帝乐鳄鱼”手脚第二大品牌，曾孝敬可不雅成交额，具备一定的中高端市集基础，两者为前锋授权和自营零卖提供了流量进口。其次，供应链与渠谈资源积蓄深厚，自营零卖可借助现存供应链快速选品、分娩，策略互助授权也能通过渠谈协同裁汰拓展成本。终末，转型主见适应耗尽趋势：跟着耗尽者对品性、筹谋的需求提高，“卖吊牌”的随意模式难以为继，前锋授权、自营零卖更贴合“品牌化”的耗尽升级主见。

　　但转型面对的劣势不异显贵，袁帅合计，其一，“贴牌货”标签的固化明白是最大保密。耗尽者对“南极东谈主”的印象弥远停留在“廉价、低质、无中枢时代”的贴牌产物，自营零卖若无法在短时辰内通过产物更变、质地管控扭转这一明白，可能面对“高价低配”的质疑，导致用户流失。其二，原有授权模式的旅途依赖与利益冲突。上海新和兆的纠纷娇傲，既有授权商可能因品牌方转型而产生违抗，以致通过诉讼、失约等方式抵挡，散布惩处层元气心灵；同期，授权业务仍是现时主要收入来源，转型需均衡新旧业务的资源分派，幸免“旧业务萎缩、新业务未立”的断档风险。其三，自营零卖的运营才能短板；其四，策略互助授权的管控难度升级。

　　图源：罐头图库

　　转型之路不好走，南极电商正在念念办法多渠谈收货。2026年1月5日，南极电商公告称，公司2024年度鼓动大会已审议通过了《对于使用闲置自有资金购买搭理产物的议案》，授权额度高达25亿元。

　　南极电商在公告中暗示，投资类型为安全性高、流动性好、保本型或低风险型的搭理产物或固定收益类证券，期限不杰出12个月，在上述额度及期限范围内可轮回滚动使用。并暗示使用部分闲置自有资金购买搭理产物是在确保公司日常指标资金使用的前提下进行的，不会影响公司指标业务的深广开展。

　　25亿元对于南极电商来说并非少许目。半年报娇傲，2025年上半年，南极电商账上的货币资金只消11.94亿元，流动金钱共计33.99亿元，包摄于上市公司鼓动的净金钱为41.38亿元。

　　如今，与上海新和兆5.65亿元的的诉讼，更是如并吞把达摩克利斯之剑，为这场本就吃力的转型增添了巨大的财务和法律不深信性。

　　你怎样看南极电商的策略转型？你买过南极东谈主或卡帝乐鳄鱼的品牌商品吗？驳斥区聊聊吧。

　

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