文/十一弟

国内快餐连锁企业——老乡鸡，冲刺A股上市失利以后，最终决定转投港股。

本年一开年，老乡鸡就向港交所提交了上市苦求——

它有望成为登第快餐第一股。

老乡鸡起家于安徽合肥，现在是国内最大的登第快餐品牌。

到旧年九月份，老乡鸡旗下如故开业了1404家快餐店。

其中，有949家直营店，以及455家加盟门店。

老乡鸡的牌号菜品，是它的鸡汤。

比如，肥西老母鸡汤、椰椰木瓜鸡汤、胡椒猪肚鸡汤。

在老乡鸡的快餐店里，还能吃到其他二三十种菜品——

毛豆烧土鸡、葱油鸡、香辣鸡杂、竹笋蒸鸡翅、三杯鸡、金秋板栗烧鸡；

农家小炒肉、梅菜扣肉、金汤酸菜鱼、小炒黄牛肉、鸡汁腊鱼、腊肠蒸豆米。

这些快餐价钱很低廉，从5块钱到20块钱不等。

十一弟查了下，在老乡鸡快餐店吃饭的顾主，东说念主均谗谄不迥殊30块钱。

但就靠这些低价的菜品、低谗谄的门槛，每年劝诱了上亿东说念主用餐点单。

致使，行将要撑起一家估值上百亿的港股上市企业。

2023年，老乡鸡的买卖收入迥殊了56亿，净利润3.7亿。

老乡鸡的雇主，是安徽肥西东说念主束从轩。

他是一位很擅长在互联网平台上搞营销的网红企业家。

老乡鸡的出圈，是在口罩本事。

2020年，宇宙的餐饮企业齐在抵抗求生。

束从轩别出机杼，他在短视频平台，演出了一动手撕联名信的名场合。

传奇，那时有职工为了裁汰公司株连，给束从轩上了一封联名信，自发在口罩本事不拿工资。

在镜头眼前，束从轩亲手撕毁了联名信，信誓旦旦地作了一番表态——

“哪怕是卖屋子、卖车，也要千方百计确保你们有饭吃、有班上。”

那时候的打工东说念主，齐宅在家里。

各人齐在牵挂降薪、裁人、丢职责，蹙悚激情险些拉满了。

顷刻间冒出来这样一位良心雇主，网友们被感动得稀里哗啦，纷纷点赞。

一时间，老乡鸡也随着火爆出圈。

束从轩机不可失，举办了一场200块钱预算的土味策略发布会——

老乡鸡以村口的破屋断墙、铺着维执红布的桌子和二八大杠自行车为配景，又让我方上了热搜。

其后，老乡鸡的官方账号，还平时下场玩梗、蹭热门。

这个快餐品牌的著明度，逐渐打出来了，变得人所共知。

如今，在抖音平台上，束从轩如故有上百万粉丝了，算是妥妥的大网红。

他每天拍视频、玩流量，乐此不疲。

束从轩一门心念念当网红，而公司，则如故交给了他的男儿来收拾。

缠绵在港股上市的老乡鸡，股权结构很通俗，是一家典型的家眷式企业。

束从轩的男儿——束小龙，执有老乡鸡快要71%的股权；

束从轩的女儿——束文，执有老乡鸡15%的股权；

束从轩的儿媳，也便是束小龙的老婆——董雪，执有老乡鸡梗概6%的股权。

这一家三口，对老乡鸡的执股比例，就迥殊了92%。

早在十多年前，束从轩就把所执老乡鸡的股权，透顶转让给了束小龙。

这两年，束从轩又从老乡鸡董事长的位置上退下来，由束小龙接任。

无论是股权层面，如故议论经管，束从轩齐如故选拔了退出，让男儿来交班。

有东说念主说，钱关键，男儿也关键，不把钱给男儿最关键。

束从轩对我方的儿女倒是很省心，选拔放肆，闲静退休，搞起了自媒体。

现在，老乡鸡的董事会里，有七名成员。

其中，包括三名试验董事、又名非试验董事、三名孤苦董事。

紧紧戒指着老乡鸡议论经管的三名试验董事，是束从轩的男儿、儿媳和女儿。

老乡鸡的这三位话事东说念主，齐很年青——

男儿束小龙36岁，儿媳董雪31岁，女儿束文32岁。

尤其是束从轩的男儿、女儿，大学一毕业就进入了老乡鸡，二十岁出面就随着老爹一说念干快餐了。

束从轩家眷执有老乡鸡迥殊92%的股权，另外3%的股权，被用于股权激发计较的职工执股。

还有剩下快要5%的股权，由老乡鸡现在独一的外部投资者执有——

加华老本。

这家投资机构由宋上前戒指，主要在国内投资大谗谄与当代行状产业。

加华老本的投资案例，包括了果然之家、洽洽食物、东鹏饮料、小罐茶等。

十一弟查了下，2018年，加华老本投资梗概2个亿，疏导了老乡鸡快要5%的股权。

这意味着，在七年前投资时，加华老本对老乡鸡的估值，大致是40亿摆布。

2021年，老乡鸡筹谋冲刺A股上市之前，也曾引入过一轮Pre-IPO融资。

那时，一家私募基金——麦星投资，以8900万的代价，疏导了老乡鸡0.49%的股权。

广发证券旗下的另类投资平台——广发乾和，以5000万的代价，疏导了老乡鸡0.28%的股权。

老乡鸡在冲刺A股上市前的这一轮融资，终点于寻求到了180亿摆布的估值。

效用，老乡鸡的A股上市进度，整整折腾了一年多时间，终末无奈选拔了恐慌上市苦求。

没能在A股上市，参股投资两年后，麦星投资与广发乾和决定退出。

这两家投资机构从老乡鸡拿回了本金，外加10%的利息。

A股上市失利，于是老乡鸡便在旧年进行了重组，搭建起了红筹架构，准备投靠港股。

由于老乡鸡在老本市集上的融资并未几，A股上市前赢得的多达180亿估值，最终其实也没能杀青。

那么，此次登陆港股上市，老乡鸡到底估值几何，能卖到什么价钱呢？

老乡鸡是国内最大的登第快餐品牌，它顶着“登第快餐第一股”的光环。

这也意味着，在老本市集上，老乡鸡莫得估值参考与对标。

十一弟查了下，在港股上市的几家国内餐饮企业，市值最高的是海底捞，快要832亿港元。

九毛九的市值梗概42亿港元，呷哺呷哺的市值只消10亿港元摆布。

旧年底，刚刚在港股上市的小菜园，现在市值看守在107亿港元陡立。

不外，海底捞、九毛九、呷哺呷哺和小菜园，它们在国内议论的餐厅业态，属于正餐，与老乡鸡议论的快餐并不相似。

十一弟对比了下——

要是不研究餐厅业态，只看财务事迹，在营收范围和盈利才调上，老乡鸡与九毛九、呷哺呷哺、小菜园三家港股上市的餐饮企业，大致终点。

2023年，老乡鸡的买卖收入56亿，净利润3.7亿。

同时，九毛九的买卖收入60亿，净利润4.5亿；呷哺呷哺的买卖收入59亿，净归天2亿；小菜园的买卖收入45亿，净利润5.3亿。

2022年，老乡鸡的买卖收入45亿，净利润2.5亿。

同时，九毛九的买卖收入40亿，净利润0.5亿；呷哺呷哺的买卖收入47亿，净归天3.5亿；小菜园的买卖收入32亿，净利润2.4亿摆布。

参考这三家同业业企业的营收范围、盈利才调，老乡鸡的估值，大致介于它们之间，从10亿港元到107亿港元不等。

快餐是一个很传统、马虎的行业。

老乡鸡冲刺港股上市，需要在老本市集上讲出一个更性感的餐饮故事。

在招股书里，它给我方营造了不少见识——

“中国最大的登第快餐品牌”；

“国内首批在各个中枢运营表情实施法度化的登第快餐公司”；

“国内独逐个家全产业链布局（涵盖养鸡、中央厨房和餐饮行状）的主要登第快餐公司”；

“国内首家实施全面可回顾系统的登第快餐公司，可实现通盘这个词供应链的全经过戒指，并公开袒露食材、原材料及供应商”；

“国内首批在各个中枢运营表情领受数智化的登第快餐公司”。

最大、法度化、全产业链布局、全面可回顾、数智化，齐是老乡鸡给我方打上的标签。

在餐厅运营上，老乡鸡也如故斥地了最主流的直营+加盟样式。

这是现在餐饮行业在老本市集上最受招供的运营样式——

在直营以外拓展加盟，是国内连锁餐饮企业进行范围推广的捷径。

就连往时一直领受直营样式的海底捞，也在这两年肃穆灵通加盟了。

从二十多年前创立之初，老乡鸡快餐店齐属于直营，2020年才推出了加盟。

到旧年九月份，老乡鸡开出的1404家快餐店，其中有949家直营店、455家加盟店。

从2022年到旧年，老乡鸡的直营店数目，折柳是1007家、973家、949家。

同时，加盟店的数目，折柳是118家、226家、455家。

也便是说，这两年，老乡鸡的直营店其委果收缩。

它的范围推广，主要依赖加盟店。

尤其是旧年，老乡鸡为了冲刺港股上市，突击进行了一轮推广。

只用了九个月时间，它就新开了205家快餐店，其中有229家加盟店。

老乡鸡的加盟店数目，在旧年九个月时间里，翻了一倍以上。

这种加盟样式，属于轻钞票，老乡鸡向快餐店雇主输出品牌、运营和经管。

它不错从这些加盟的快餐店收取保证金、加盟费。

另外，还要凭据加盟快餐店的销售额，按比例抽成特准权使用费，以及向加盟快餐店销售货物。

这是一种毛利率很高，但推广速率很快、推广成本很低的餐厅运营样式。

不外，十一弟查了下，尽管老乡鸡的加盟样式推广很快，但在营收结构中，它的主要收入，仍然来自直营的快餐店。

旧年前九个月，老乡鸡快要47亿买卖收入里，九成摆布来自直营店。

来自加盟店的收入，占比一成出面。

老乡鸡的加盟样式，是对老本市集讲出的一个很有联想力的品牌故事——

通过加盟的快餐店，不断复制、推广范围，霸占更大的市集份额。

为了马上作念大加盟样式——

这两年，老乡鸡致使把不少旗下的直营店，转成了加盟店。

它还把之前雇佣的店长、职工，转形成了加盟快餐店的小雇主。

十一弟查了下，光是旧年前九个月，老乡鸡就把97家直营店，形成了加盟店。

到旧年九月份，老乡鸡加盟店的小雇主，有176位是它以前的店长和职工。

他们挂着老乡鸡的牌号，如故运营着247家加盟快餐店，占到老乡鸡加盟店数目的一半以上。

要是能够顺利在港股上市，从老本市集上召募的一部分资金，老乡鸡还要不时干与，用于范围推广。

不外，它的范围推广，却不是拓展加盟店，而是直营店——

改日三年内，老乡鸡缠绵再开出400家~600家直营快餐店。

老乡鸡新开一家直营店，干与成本需要上百万。

那么，新开几百家直营店，就需要干与几个亿。

这是想靠加盟样式讲故事，在老本市集上卖个好价钱。

上市融资以后，再干与到直买卖务上赢利。

别看一年下来，老乡鸡的营收范围如故达到了五六十亿。

但它手上的资金，却并不太富庶。

到旧年九月底，老乡鸡执有的现款资源，梗概7.6亿摆布。

再加上它执有的银行答理、存单等金融钞票，也只消8.5亿。

而老乡鸡需要在短期内支付的关联款项，迥殊了11亿。

另外，它还职守了4.6亿有息债务。

其中，在改日一年内到期的短期借款，就有快要2.9亿。

若要不时进行范围推广，确乎需要上市融资，攥紧为公司补充流动性了。

接下来，就看港股的投资者，愿不肯意为这家登第快餐第一股买账了。

这两年，城市打工东说念主的谗谄左迁，从米其林三星挤进了快餐店。

万万没猜测开云kaiyun官方网站，反倒让老乡鸡掀开了上市的窗口期。