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　　外资政策投资A股公司愈加便利，A股公司跨境换股并购旅途买通。

　　商务部、证监会等六部门蚁集髻文，为番邦投资者政策投资A股上市公司开启“新纪元”。

　　11月1日晚，《番邦投资者对上市公司政策投资搞定见解》（下称《见解》）更始发布，从五方面镌汰了外资战投的投资门槛，不仅扩张了投资主体界限、放宽了钞票要求，还简化了搞定门径，优化了交往方式和条目。

　　上海市通力讼师事务所搭伙东谈主翁晓健对第一财经记者称，原《见解》自2005岁首次颁布以来二十年来险些莫得变化，这次六部门对《见解》更始出台，其配景与潜入影响尤其值得柔和。

　　“新《见解》将极大便利外资以多种方式投资中国上市公司。”南开大学金融发展究诘院院长田利辉对第一财经暗意，相配是跨境换股收购境外钞票的规定，将促进境表里成本阛阓的互联互通，增强中国成本阛阓的招引力和竞争力。

　　翁晓健以为，从番邦投资者的视角看，外资战投上市公司的交往经由得到本体性简化，交往结构的天真性大幅增多，握股比例扫尾和锁依期扫尾大幅下调，升迁了A股上市公司对外商政策投资者的招引力，预测外资战投A股上市公司的交往数目将权臣增多。

　　同期，《见解》买通了A股上市公司换股收购境外非上市钞票的旅途，而且取消了商务部审批格式，有望权臣股东A股上市公司本质境外收购。

　　招引优质外资，活跃跨境并购

　　《见解》所称政策投资，是指特定番邦投资者径直获得并中始终握有一家上市公司股份的行动。

　　现时外资投资A股上市公司的主要渠谈包括及格境外机构投资者（QFII）和东谈主民币及格境外机构投资者（RQFII）对上市公司投资、番邦投资者通过境表里股票阛阓互联互通机制对上市公司投资、适格番邦当然东谈主在二级阛阓交易A股或者通过股权激发获得A股，以及外商投资股份有限公司罢了A股IPO。

　　“QFII、RQFII、互联互通投资者具有较强的金融成本属性，体现为‘热钱’‘短钱’特征。而外资战投相对而言具有更多产业成本属性，具有‘长钱’特色。”翁晓健以为，《见解》镌汰外资战投门槛，将有助于优化外资成本结构。

　　《见解》这次更始，主要从五个方面镌汰了外资投资门槛。

　　一是将投资主体从番邦法东谈主或其他组织，拓展到当然东谈主。二是将钞票总和要求从不低于1亿好意思元或搞定的境外实有钞票总和不低于5亿好意思元，差别降至不低于5000万好意思元或3亿好意思元。三是将投资方式从定向增发和契约转让，拓展到要约收购。四是对于以定向刊行、要约收购方式本质的政策投资，允许以境外非上市公司股权本质跨境换股。五是将取消以定向刊行方式本质政策投资的握股比例要求，将以契约转让、要约收购方式本质政策投资的握股比例要求从10%镌汰至5%，将番邦投资者的握股锁依期由不低于3年转换为不低于12个月。

　　“新《见解》镌汰了门槛，但同期照旧保留了门槛，因为政策投资者一定是需要进行筛选的。”翁晓健对记者暗意，现在小额投资十足不错通过QFII、RQFII还有互联互通机制满足，始终资金相配是产业成本则不错通过政策投资插足中国阛阓。

　　田利辉暗意，岂论是允许番邦当然东谈主投资、放宽钞票要求、增多要约收购方式、允许以境外非上市公司股份行为支付对价，照旧镌汰握股比例和锁依期要求，这些举措王人是镌汰外资的插足门槛，升迁了投资天真性，故意于招引更多外资参与中国阛阓。

　　在翁晓健看来，镌汰投资门槛的同期，新《见解》的一个凸起亮点是对搞定模式进行了优化。实行负面清单搞定模式，对于不容类与扫尾类清单之外的政策投资，政策大幅放宽。同期，番邦投资者政策投资上市公司不再需要商务部审批，只需报送投资信息。而这王人将升迁A股上市公司对外商政策投资者的招引力，促进外资战投A股上市公司的交往数目的权臣增多。

　　与此同期，从A股上市公司的视角看，《见解》也为A股上市公司境外收购钞票提供了便利。

　　“原《见解》不波及跨境换股。而依据《对于番邦投资者并购境内企业的规定》，番邦投资者所支付的股权对价只然则境外上市公司。因此，A股上市公司无法刊行股份购买境外非上市公司的股权。”翁晓健以为，这次《见解》不仅买通了A股上市公司换股收购境外非上市钞票的旅途，而且取消了商务部审批格式。跨境换股收购的遏止排斥、交往程度提速，王人可能权臣股东A股上市公司本质境外收购。

　　成本阛阓加快灵通，升迁A股国际招引力

　　这次《见解》更始出台，是时隔近二十年，围绕番邦投资者战投上市公司进行的又一次轨制更始。

　　“比年来，跟着我国经济握续健康发展、更始灵通进一步深化，证券阛阓限制进一步扩大，产生了引进更多优质外资的需求。而且，跟着外商投资法、证券法、公司法等法律出台或更始，关联监管轨制发生了首要转换，亟须根据新地点对《见解》进行更始完善。”关联部门认真东谈主在答记者问中曾暗意，带领更多优质外资投朝上市公司，既大约促进欺诈外资扩总量、提质地，也有助于股东我国产业升级、成本阛阓健康褂讪发展。

　　在田利辉看来，从成本阛阓灵通角度而言，《见解》通过镌汰外资战投门槛，拓宽外资投资渠谈，饱读动外资始终投资，将进一步股东中国成本阛阓的国际化程度。

　　据上述认真东谈主先容，原《见解》2005年本质以来，番邦投资者累计政策投资上市公司有600多家。“现在A股公司照旧五千多家，近二十年只投资了600多家，总体而言照旧偏少的。”翁晓健对第一财经暗意，基于现时的表里环境，预测门槛镌汰后，外资投资A股公司数目将有权臣升迁。

　　他以为，现时宇宙正处于经济标准重构阶段，而好意思元新一轮降息周期照旧开启，国际成本流向正在转换。我国当令股东高水平对外灵通，加大招引和欺诈外资的力度，带领番邦投资者对A股上市公司有序范例本质政策投资，对罢了A股阛阓投资融资功能再均衡、东谈主民币中枢钞票再订价、我国成本积聚率再升迁等预备具有首要真义。

　　值得邃密的是，在《中华东谈主民共和海外商投资法》本质后，全面取消了商务专揽部门对外商投资企业成立、变更的审批和备案，商务专揽部门不再对政策投资事项审批。本质政策投资的番邦投资者、上市公司只需要按照《中华东谈主民共和海外商投资法》《外商投资信息叙述见解》的要求，履行信息叙述义务，委果、准确、圆善清晰和报送投资信息即可。

　　国浩成本阛阓业务委员会暨法律究诘中心主任、国浩上海搭伙东谈主刘维暗意：“好多境外优质上市公司，包括中概股上市公司，对收购A股上市公司极有好奇，但受制于原《见解》本体审批制的概略情趣，导致境外上市公司在酝酿收购阶段就‘胎死腹中’。”

　　而番邦投资者政策投资上市公司不再需要商务部审批，只需报送投资信息，这一门径变化，使得境外优质上市公司并购A股上市公司的审批概略情趣清除。同期，跨境换股又可镌汰境外上市公司的现款流压力，境内原有A股投资者也蓬勃获得境外优质上市公司的股票行为对价，因此境外优质上市公司并购A股上市公司将成为可能。

　　据关联认真东谈主先容，番邦投资者通过QFII/RQFII、沪港通、深港通、沪伦通购买上市公司股票或存托左证，也不需要稳妥《见解》规定，但需稳妥证券阛阓关联监管法则要求。田利辉以为，这一规定有助于保养阛阓公正性和透明度，同期不影响番邦投资者通过这些渠谈投资A股的便利性和天真性。

　　“这些举措王人将简化番邦投资者投资A股的经由，提高投资后果，同期确保投资步履的合规性。预测这将进一步促进番邦投资者对中国A股阛阓的柔和和参与。”田利辉称。

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包袱裁剪：王旭 开云kaiyun